Este artículo se redactó en colaboración con Seb Beloe, Socio – Jefe de Investigación, WHEB Group.
¿Cómo se miden estas intenciones y cuán verosímiles son las declaraciones de impacto?
La International Finance Corporation (IFC), entidad miembro del Grupo del Banco Mundial, estimó que en 2019 los activos administrados por fondos privados con intenciones de impacto ascendían a 405 000 millones de dólares estadounidenses, de los cuales se identificó que se midió el impacto de los activos subyacentes de 205 000 millones de dólares. Al añadir los activos administrados por instituciones financieras de desarrollo, el total de activos administrados por entidades con intenciones de impacto alcanzó 2 billones de dólares en 2019, de los cuales 505 000 millones de dólares incluyen mediciones e informes de impacto.
El riesgo del «lavado de impacto»
La falta de definiciones claras y de estándares y directrices en común ha generado cierta confusión entre los inversores. A medida que el mercado de inversiones de impacto adquiere madurez, los inversores examinan con más detenimiento los métodos empleados en los informes. El riesgo de «lavado de impacto», en el que las inversiones tradicionales meramente se identifican como inversiones de impacto para intentar beneficiarse de los atributos positivos asociados con esta clase de activos relativamente nueva, está comenzando a generar preocupación. Esto no solo podría debilitar y distorsionar el mercado, sino que también podría obstaculizar el crecimiento al deteriorar la confianza de los inversores.
Por ejemplo, la Iniciativa de inversión de 2 grados (Two Degree Investing Initiative) reveló que entre los inversores minoristas que indicaron que no estaban interesados en invertir en fondos «de impacto», el 48 % señaló que esta decisión se debía a su escepticismo sobre las declaraciones que realizan. Por lo tanto, la transparencia y consistencia de las metodologías de informe del impacto son claves para infundir confianza en los inversores. Los inversores necesitan poder confiar en las declaraciones para identificar oportunidades con eficiencia y comparar productos de inversión con precisión.
Las buenas prácticas emergentes
A medida que la demanda de mayor transparencia aumenta, la orientación y estructura en torno al análisis y los informes de impacto han seguido avanzando. Marcos, directrices y estándares de reciente desarrollo redoblan los esfuerzos por definir buenas practicas en torno a los informes de impacto.
En 2019, la IFC publicó los Principios operativos para la gestión de las inversiones de impacto, un marco de alto nivel para las inversiones de impacto que fue adoptado por más de 100 signatarios. Compuesto por nueve principios, se concibió en base a un abanico de normas, herramientas y marcos existentes, incluido el Proyecto de gestión del impacto (Impact Management Project o IMP), que gira en torno a la medición y no el proceso, e IRIS+1, un sistema de indicadores a disposición del público.
En 2018, los Principios para la inversión responsable (PRI, por sus siglas en inglés) promovidos por la ONU publicaron un Mapa de mercados de inversión de impacto, que estipula un método para identificar a las empresas de inversión de impacto basadas en inversiones temáticas (es decir, energía renovable) y enumera los indicadores claves de rendimiento (KPI) comunes para ayudar a controlar su realización. Este método complementa el marco de la IFC que, por ejemplo, requiere que los administradores de fondos evalúen el impacto previsto de cada inversión, basándose en un enfoque sistemático, pero no proporciona un método específico para hacerlo.
El mercado de bonos verdes también se ha beneficiado de un conjunto de estándares comunes (como el marco armonizado para la generación de informes de impacto de ICMA), que se desarrollaron para informar del impacto de los bonos verdes a raíz de que los inversores deseaban más transparencia.
El impacto en tiempos de la COVID-19
A medida que el impacto de la COVID-19 se propaga por las economías globales, y el enfoque en la recuperación verde comienza a ocupar el centro de atención, los inversores dirigen más atención que nunca a las opciones de inversión que crean un impacto positivo en las sociedades –reactivando puestos de trabajo, luchando contra las desigualdades y ayudando a acelerar la transición hacia economías con emisiones netas iguales a cero. Esto genera una oportunidad para que los fondos de impacto respondan a esta demanda, y el compromiso con la transparencia y el aseguramiento de la credibilidad serán factores claves para su éxito.
La importancia de un análisis independiente
Una de las razones indudables del éxito del mercado de los bonos verdes es2 el desarrollo de estándares claros y el surgimiento de verificadores independientes certificados que ofrecen opiniones externas. Avances similares deberían respaldar el mercado de las inversiones de impacto al tiempo que cada vez más administradores de inversiones buscan verificación independiente.
Un análisis independiente de los métodos de generación de informes de impacto y sus modelos subyacentes mejora la confianza en los datos y la integridad del informe de impacto. Por lo tanto, es lógico que el 9.º principio del marco de la IFC estipule que: «El Administrador deberá divulgar públicamente, cada año, la alineación de sus sistemas de gestión de impacto con los Principios y, a intervalos regulares, disponer la verificación independiente de dicha alineación».
Es alentador observar que el mensaje está siendo escuchado, y estamos observando un creciente deseo entre los administradores de activos y emisores de productos de finanzas verdes de obtener ayuda y garantía en torno a los informes de impacto. Esta es una tendencia perdurable positiva que creemos que ayudará a apuntalar un mercado saludable y vibrante.
Carbon Trust trabajó recientemente con el inversor de impacto WHEB Asset Management para realizar una evaluación de pares de su metodología de medición de impacto. También examinamos los cálculos en los que se basa para garantizar la fiabilidad de las cifras de impacto notificadas.
WHEB tiene una de las estrategias de impacto de la inversión en valores cotizados de renta variable más arraigadas. La contratación de los servicios de Carbon Trust demostró el compromiso constante de WHEB con la mejora de la transparencia de sus informes de impacto.
Como el impacto se está convirtiendo en una parte más fundamental de la proposición de valor para los inversores, prevemos observar un crecimiento en la exigencia de mayor rigor y normalización de la medición y los informes del impacto. Fue un placer colaborar para avanzar las buenas prácticas de medición del impacto y esperamos ver que más inversores se aseguran de que sus declaraciones se verifiquen para aumentar la confianza de los inversores.
Más información
La evaluación del impacto del cambio climático y TCFDs
- Managed by the Global Impact Investing Network (GIIN).
- Bachelet, Becchetti and Manfredonia (2019) The Green Bonds Premium Puzzle: The Role of Issuer Characteristics and Third-Party Verification, Sustainability. ADB (2018) The Role of Greenness Indicators in Green Bond Market Development: An Empirical Analysis, Asian Bond Monitor June 2018
